¿Ha tocado suelo el precio del oro en 2015?
El precio del oro puede haber tocado suelo en 2015 y, a partir de ahora, retomar un rumbo alcista respecto al dólar. Los tipos de interés reales, la fortaleza de dólar estadounidense y el comportamiento generoso de los bancos centrales son tres factores a tener muy en cuenta en esta posibilidad al alza de la cotización del oro.
Lamentablemente, la atención de los mercados lleva tiempo dedicado a tratar de desentrañar las declaraciones de la responsable del Federal Reserve-Fed (Banco Central de los EE.UU.), Janet Yellen, para conocer si los tipos de interés van a subir o no. Y de las palabras de Yellen, hay diferentes interpretaciones entre los expectantes inversores. Una realidad que es consecuencia de siete años de intervención en el mercado y planificación central de la economía estadounidense, llevada a cabo por la Fed.
Y en este contexto, de culminación de estas políticas de expansión monetaria –como los QE, tipos de interés cercanos a cero, o la operación Twist– es donde el precio del oro puede haber tocado mínimos y emprender una senda alcista. Tres son los factores relevantes a tener en cuenta para esta estimación: los tipos de interés reales, la fortaleza del dólar y el comportamiento de los bancos centrales.
Los tipos de interés reales y su influencia en el precio del oro
Los tipos de interés nominales (nominal interest rate) son uno de los mejores medios predictivos para valorar el precio del oro en dólares. Cuando estos tipos son bajos (o negativos), el oro cobra impulso. Por el contrario, cuando los tipos de interés nominales son altos, el precio del oro se ve afectado y sufre presión a la baja. Pero es mucho más relevante para nuestros propósitos anteponer el tipo real antes que el nominal. Es decir, el resultado entre el tipo de interés nominal, que actúa en el mercado, menos la inflación. Por ejemplo, si el tipo de interés nominal es del 5%, pero la inflación es del 3%, el tipo real será sólo del 2% (5% menos 3%). Aunque suene bastante simple pueden añadirse complicaciones. Si la tasa de inflación es mayor que el tipo de interés nominal, tendremos de hecho, tipos de interés negativos. Si el tipo establecido para un bono a 10 años es del 1% pero la inflación se ha situado en el 2%, ese bono ha sido una inversión negativa en términos de rentabilidad. Sin embargo, este escenario constituye una situación ideal para los poseedores de oro. Es cierto que su mera tenencia no genera intereses pero, en la situación descrita, ese mismo oro gana rentabilidad y poder adquisitivo y hace subir la cotización del oro.
Este factor todavía no se ha activado. Durante los últimos años, los tipos nominales a 10 años han sido, en su mayoría, superiores al 2%, con una inflación próxima al 1%, a veces inferior. Sin embargo, hay un ejemplo pasado ilustrativo. En 1980, cuando el precio del oro alcanzó un nuevo máximo de 800 dólares por onza, los bonos del Tesoro … Leer más
Mitsui deja el London Silver Fixing en el cual se fija el precio de referencia de la plata para el mercado físco de Londres que administra el Chicago Mercantile Exchange and Thomson Reuters. Con la salida de Mitsui del proceso de fijación del precio de la plata en Londres quedarán 5 bancos gestionando el precio de la plata en Londres. Además el banco japonés Mitsui va a cerrar su unidad de negociación de metales preciosos en Londres, Hong Kong y Nueva York hasta finales del 2015, por el declive de las materias primas y una regulación más severa. Mitsui ha negociado metales preciosos desde 1970 y es el último de los bancos y brokers que abandonan el negocio del oro y la plata y los otros metales precisos.